Secunet Security Networks, Berenberg’in “al” tavsiyesiyle analizine başlamasının ardından %6 yükseldi
Investing.com – Alman siber güvenlik şirketi secunet Security Networks AG’nin hisse senetleri, Berenberg’in şirketi “al” tavsiyesi ve 233 Avro hedef fiyatla analize başlamasının ardından Salı günü %6’dan fazla yükseldi. Berenberg, şirketin devlet dijital altyapısındaki merkezi rolüne ve savunma ve kamu sektörü modernizasyon programlarına bağlı artan talebe dikkat çekti.
Berenberg, Secunet’i hassas devlet verilerini, kritik altyapıyı ve iletişim ağlarını koruyan Almanya’nın önde gelen kritik öneme sahip siber güvenlik çözümleri sağlayıcısı olarak tanımladı.
Aracı kurum, şirketin gelirinin yaklaşık %90’ının kamu sektörü sözleşmelerinden geldiğini ve bunun şirketi artan askeri ve dijital altyapı harcamalarından yararlanacak konuma getirdiğini belirtti.
Almanya’nın savunma bütçesi keskin bir şekilde genişleyerek 2025’te GSYİH’nin %2,4’üne (86 milyar Avro) ulaştı. Hükümet, 2029’a kadar bu rakamı GSYİH’nin %3,5’ine (155 milyar Avro) yükseltmeyi hedefliyor. Bu uzun vadeli modernizasyon planı, savunma programları için 400 milyar Avro ve 2027’ye kadar Bundeswehr için 100 milyar Avro’luk özel bir fon içeriyor.
Siber savunma ve güvenli iletişim, yatırımın temel alanları olarak tanımlanıyor. Rapora göre, Secunet gelirinin %25 ila %30’unu savunmayla ilgili projelerden elde ediyor.
Kamu sektörünün dijitalleşmesi bir diğer önemli itici güç. Rapor, Almanya’nın Avrupa Birliği içindeki dijital yönetimde düşük sıralamasına dikkat çekerek, ülkenin Bitkom endeksinde 27 ülke arasında 21. sırada yer aldığını belirtti.
Federal hükümet, kamu hizmetlerinin dijitalleştirilmesini gerektiren Çevrimiçi Erişim Yasası; Mayıs 2025’te bir Dijital Bakanlık kurulması; ve 2036’ya kadar modernizasyon ve otomasyon programlarını desteklemek için 500 milyar Avro’luk bir altyapı fonu dahil olmak üzere girişimler başlattı.
Berenberg, yeni Avrupa Birliği düzenlemelerinin de siber güvenlik harcamalarındaki büyümeyi desteklediğini söyledi. 2027’de tam olarak yürürlüğe girecek olan Siber Dayanıklılık Yasası, AB’de satılan dijital ürünlerin minimum güvenlik standartlarını karşılamasını gerektiriyor.
2024’te uygulanan NIS2 Direktifi, enerji, sağlık hizmetleri ve kamu yönetimi gibi kritik sektörlerde risk yönetimi, olay raporlama ve uyum gereksinimlerini genişletiyor.
Aracı kurum, Almanya’nın siber güvenlik pazarının 2024’te 11,2 milyar Avro’ya ulaştığını, bu rakamın bir önceki yıla göre %13,8 arttığını belirtti. Yazılım, %17,3 artışla 5,8 milyar Avro’ya ulaşarak en hızlı büyüyen segment oldu, bunu 4,4 milyar Avro ile hizmetler ve 1 milyar Avro ile donanım izledi.
Berenberg, sürekli kamu sektörü talebinin etkisiyle 2027’ye kadar yıllık bileşik %9 oranında gelir büyümesi öngörüyor. Satışların 2023’teki 394 milyon Avro’dan 2027’de 529 milyon Avro’ya yükselmesi beklenirken, FVÖK’ün 43 milyon Avro’dan 72 milyon Avro’ya yükselmesi bekleniyor.
Aracı kurum, hisse başına kazancın 2025’teki 4,31 Avro’dan 2027’de 7,35 Avro’ya yükselmesini ve kullanılan sermaye getirisinin %28’den %44,7’ye yükselmesini öngörüyor.
233 Avro’luk hedef fiyat, %8 ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ve %2 terminal büyüme oranı kullanılarak indirgenmiş nakit akışı modeline dayanıyor.
Berenberg, Secunet’in hisse senetlerinin tarihi ortalamalarına yakın işlem gördüğünü, ancak artan devlet harcamaları ve yüksek sermaye getirilerinden faydalanabileceğini belirtti.
Secunet’in amiral gemisi şifreleme platformu olan Güvenli Ağlar Arası Mimari (SINA), federal bakanlıklar, büyükelçilikler ve Bundeswehr dahil olmak üzere Alman kamu sektöründe sınıflandırılmış iletişim için standart sistem haline geldi.
Sistem, “gizli” sınıflandırma seviyesine kadar iletişimi destekliyor. Berenberg, bu yerleşik pozisyonun pazara giriş için yüksek engeller yarattığını ve uzun vadeli müşteri sadakatine yol açtığını belirtti.
Şirketin iş modeli, çoğu ürünün görevlendirilmiş kamu sektörü projeleri aracılığıyla geliştirildiği, talep odaklı olarak tanımlanıyor. Rapor, bu yaklaşımın istikrarlı gelir ve piyasa dalgalanmalarına sınırlı maruz kalma sağladığını belirtti.
Berenberg ayrıca çeşitli riskleri de özetledi. Bunlar arasında Alman kamu sektörü bütçelerine ve tedarik programlarına bağımlılık, Lenovo ve Siemens gibi donanım tedarikçilerine güvenme, mevcut şifreleme sistemlerine yönelik kuantum bilişim tehdidi dahil hızlı teknolojik değişim ve daha büyük küresel siber güvenlik firmalarından gelen rekabet yer alıyor.
Bu zorluklara rağmen, Berenberg, Secunet’in finansal durumunun borç olmaması, güçlü nakit üretimi ve %50 temettü ödeme oranı ile sağlam kaldığını belirtti.
Şirket, 2023 yılında 394 milyon Avro satış ve 29 milyon Avro net kâr bildirdi ve donanım tedariki için ortaklıklarla desteklenen sermaye-hafif bir modeli sürdürmesi bekleniyor.
Aracı kurum, Secunet’in Alman hükümeti için güvenilir bir teknoloji ortağı olarak rolünün ve kamu sektörü modernizasyon programlarıyla uyumunun, çok yıllı büyüme için görünürlük sağladığını belirtti.
